토큰화 자산이 하반기로 접어들다: 제품 수량이 더 이상 왕이 아니며, 유동성이 승패를 결정한다

저자：Heechang Kang

나는 2027년이 토큰화 자산의 결정적인 해가 될 것이라고 생각하며, 그 신호는 올해 데이터에서 이미 나타나고 있다. 현재 수천 개의 주식, 원자재, 비상장 회사 및 지수 상품이 블록체인에 올라가 있지만, 거래량은 소수의 장소에 집중되어 있다.

RootData에 따르면, 경쟁은 더 이상 누가 가장 많은 제품을 발행하는지가 아니라, 누가 실제로 배포와 실행을 완료할 수 있는지가 되었다. 승리하는 회사는 광범위한 제품 카탈로그를 집중 유동성, 반복 거래 및 지속적인 사용자 유입으로 전환할 수 있는 회사가 될 것이다.

발행자에서 거래소, 그리고 자산 자체로 이어지는 체인을 따라가 보자. 현재 시장이 어떤 위치에 있는지 살펴보자.

주요 출처: RootData 토큰화 자산 대시보드. 분석은 거래량, 미결제 계약, 시장 점유율, 스프레드, 깊이 및 자산 커버리지 등의 지표를 사용하였다. 발행자는 보조 공개 데이터를 비교하여 사용하였으며; 확장된 중앙화 및 온체인 장소 비교는 CoinMarketCap Research의 19개 장소 RWA 영구 계약 데이터 세트를 사용하였다.

1. 발행자: 상위 3개가 72% 차지

출처: rwa.xyz

토큰화된 주식의 현재 유통 가치는 29.1억 달러로, 317만 명의 보유자가 보유하고 있다. 여기서 유통 가치는 발행 플랫폼을 떠나 지갑 간에 이동할 수 있는 토큰의 시가 총액을 의미한다(정의는 여기에서 확인할 수 있다). 지난 30일 동안 이 가치는 7.43% 증가했으며, 보유자 수는 174.29% 증가했다. 군중의 확장 속도는 그 뒤에 있는 자금보다 훨씬 빠르다.

현재 평균 보유자는 약 918달러를 보유하고 있다. 이는 기관 배치보다는 제품을 처음 시도하는 소액 지갑의 물결처럼 보인다. 월간 이체량은 133.1억 달러로, 유통 가치의 약 4.6배에 해당하지만, 같은 기간 동안 52.65% 감소했으며, 그 사이에 새로운 보유자가 여전히 대량으로 유입되고 있다. 접근 권한의 확장 속도는 사용 습관의 형성보다 훨씬 빠르다. 다음으로 주목할 숫자는: 이 보유자 중 몇 명이 돌아와서 두 번째 및 세 번째 거래를 할 것인가이다.

Ondo, bStocks 및 xStocks는 보고된 토큰화 주식 가치의 약 72%를 통제하고 있다. 이는 세 회사에 대한 관리, 상환, 네트워크 선택 및 유동성 최종 침전지에 대한 진정한 영향력을 부여한다.

다른 경쟁자들에게는 수백 개의 거의 거래되지 않는 토큰을 발행하기보다는, 법적 권리가 명확하고, 어려운 시기에도 상환을 이행할 수 있으며, 장부 깊이가 실제 주문을 흡수할 수 있는 제품 라인을 구축하는 것이 더 나은 선택이다. 이렇게 해야 더 견고한 비즈니스를 구축할 수 있다.

2. 거래소: 바이낸스가 선두, 하이퍼리퀴드가 온체인 유동성 고정

출처: Coinmarketcap, Rootdata

2026년 누적 RWA 영구 계약 거래량은 소수의 장소에 집중되어 있다: 바이낸스는 1.59조 달러를 처리했으며, 하이퍼리퀴드 HIP-3는 5428억 달러, OKX는 3451억 달러, 비트겟은 2382억 달러를 처리했다. 이는 약 3.16조 달러 시장의 86%를 차지한다. 하이퍼리퀴드는 이 그룹에서 유일한 온체인 장소로, 전체 거래량의 17.2%를 차지한다.

올해 양측 간의 균형도 변화했다. 주식 영구 계약의 부상으로 거래자들이 다시 중앙화 주문서로 돌아오고 있다. 온체인 장소의 시장 점유율은 12월의 약 45%에서 8월의 13%로 하락했으며, 바이낸스의 월간 점유율은 54.1%로 상승했다.

이 숫자들을 상장 수와 함께 놓고 보면 불일치가 드러난다. 게이트는 시장에서 가장 넓은 제품 선반을 운영하고 있으며, 405개의 거래 코드를 보유하고 있지만, 단지 1485억 달러를 청산했으며, 이는 거래량의 약 4.7%에 해당한다; 반면 바이낸스는 단 179개의 거래 코드로 1.59조 달러를 청산했다. 비트겟의 302개 상장은 2382억 달러를 가져왔고, 바이비트의 224개는 1052억 달러, OKX의 168개는 3451억 달러, 하이퍼리퀴드의 161개는 5428억 달러를 가져왔다.

3. 자산: 거래량은 희소한 접근 자산을 따르다

출처: Rootdata

사람들이 실제로 거래하는 것을 살펴보면 일관된 패턴이 나타난다: 반도체, 레버리지 기술 제품, 암호화 민감 주식, 원자재 및 비상장 회사 주위에서. SanDisk(SNDK), SOXL ETF(SOXL), SK 하이닉스(SKHYNIX), 마이크론(MU) 및 스페이스X(SPCX)가 확장 스냅샷의 상위에 위치하고 있다.

RootData의 이전 바이낸스 스냅샷에 따르면, 금(XAU)의 일일 거래량은 17.9억 달러, SK 하이닉스(SKHYNIX)는 16.1억 달러, 스페이스X(SPCX)는 11.7억 달러이다. 이들은 각각 다른 요구를 충족시킨다: 금(XAU)은 지속적인 거시적 노출을 제공하고, SK 하이닉스(SKHYNIX)는 인공지능 메모리 주기의 가장 깨끗한 거래 방법이며, 스페이스X(SPCX)는 대부분의 투자자가 전통적인 경로로는 접근할 수 없는 문을 열어준다.

데이터에서 가장 명확한 신호는: 토큰화 시장이 접근 문제를 해결하거나 이전에 존재하지 않았던 거래 창구를 열 때, 그들은 매력을 얻는다는 것이다. 예를 들어, SK 하이닉스는 ADR을 통해 미국에 상장되기 전까지 한국 시장에서만 거래할 수 있었다. 유동성이 높은 미국 주식을 복제하는 것은 효과가 미미하다. 왜냐하면 전통적인 중개업체들이 저렴하고 고품질의 방식으로 이 수요를 충족시켰기 때문이다.

이것은 최고의 기회를 비상장 회사, 아시아 주식, 원자재 및 테마 바구니로 지목하게 된다. 이 분야의 접근 격차는 실제로 존재한다. 구조는 여전히 주목할 가치가 있다. 왜냐하면 영구 계약, 합성 토큰 및 법적 지원을 받는 주식 토큰이 보유자에게 부여하는 권리가 매우 다르기 때문이다.

두드러진 리더는 다른 사람들이 제공할 수 없는 접근을 신뢰할 수 있는 법적 주장 및 신뢰할 수 있을 만큼 깊은 유동성과 결합할 것이다.

4. 다음 단계

종합적으로 볼 때, 발행자, 거래소 및 자산 데이터는 토큰화 자산 시장의 경쟁이 제품 카탈로그 확대에서 실제 사용 및 유동성 전시로 전환되고 있음을 나타낸다.

따라서 발행자의 성과를 평가할 때는 발행된 자산의 누적 수가 아니라 반복 거래의 보유자 수, 상환 활동 및 각 보유자의 이체량 등의 지표를 통해 평가해야 한다. 이러한 지표는 사용자가 단순히 제품을 한 번 시도하는 것인지, 아니면 계속 보유하고 거래하는지를 드러내어 기본 비즈니스 및 성장의 지속 가능성을 더 명확하게 그려준다.

마찬가지로 자산 측면에서, 전통 금융 시장에서 거래하기 어려운 비상장 회사, 아시아 주식, 원자재 및 테마 제품은 투자자에게 암호화 시장을 사용할 명확한 이유를 제공한다. 전통적인 중개업체를 통해 쉽게 저렴하게 얻을 수 있는 자산은 단순히 복제하는 것만으로는 충분한 온체인 수요를 끌어모으기 어렵다.

올해 이 산업은 광범위한 제품을 시장에 내놓음으로써 토큰화 자산의 잠재력을 확장했다. 내년에는 어떤 제품과 플랫폼이 반복 거래와 지속 가능한 유동성을 생성할 수 있을지 드러날 것이다. 접근하기 어려운 자산과 신뢰할 수 있는 법적 권리, 신뢰할 수 있는 운영 구조 및 실제 주문을 흡수할 수 있는 충분한 유동성을 결합한 회사가 시장의 성장을 이끌 것이다.