暗号研究機関 Delphi Digital：投機はこの10年のテーマであり、清算所を保持すべきである

暗号研究機関 Delphi Digital のマクロおよび市場著者 Jason Pagoulatos は、2026 年 10 月 20 日に報告書『庄家は常に勝つ：なぜ投機がこの十年のテーマなのか』を発表しました。Pagoulatos は、投機には長期的に構造的なエンジンと宝くじ型のエンジンがあり、技術の変化が前者を開き、財政および政治的圧力が後者を開くと述べています。歴史的に有名なバブルは多くがその一方によって駆動されており、今日では両者が同時に高速で運転しており、同じ技術群が両者を養っています。彼はこれに基づき、投機自体を投資可能なテーマと見なし、賭けそのものを持つのではなく、清算の場を持つことを主張しています。

報告書が引用したデータには、アメリカの 2025 会計年度の連邦赤字が 1.8 兆ドルで、GDP の約 5.8% を占め、純利息は年間約 1 兆ドルであり、国防費を超えています。ハーバード住宅研究センターは、2024 年の全国の一戸建て中位価格が家庭収入の中位数の 5.0 倍であると述べています。全米不動産業者協会は、初めての購入者が取引の 21% を占め、中位年齢は 40 歳であると報告しています。アメリカ賭博協会のデータによると、合法的なスポーツベッティングの額は 2018 年の 66 億ドルから 2025 年の 1,669 億ドルに増加しています。マイクロソフト、アルファベット、アマゾン、メタの 2025 年の資本支出は約 4,160 億ドルで、2026 年のガイダンスは合計約 7,200 億から 7,450 億ドルで、さらにオラクルが加わります。

場に関して、Robinhood の 2026 年第 2 四半期のイベント契約収入は 1.56 億ドルで、同時期の株式収入 1.29 億ドルおよび暗号収入 1 億ドルを上回っています。Hyperliquid の 2025 年の費用は約 9.72 億ドルで、取引額は約 3 兆ドルです。Kalshi は約 400 億ドルの評価で資金調達を行ったと報じられ、Polymarket は 2025 年末に再びアメリカでサービスを開始します。著者はまた、最も可能性の高い誤りは、保有者が群衆の在庫を持ちながらそれをカジノと呼ぶことだと述べています。報告書は教育および一般情報のためのものであり、投資の助言ではありません；著者はビットコイン、HYPE、HOOD、LIT を保有している可能性があり、関連会社の Delphi Ventures は報告書に関連する資産や契約に投資している可能性があります。