ビットコインの年率ボラティリティが46%に低下しましたが、今年の極端な市場の回数は2018年の熊市を超えました。

ビットコインは2026年までに10回の「3倍標準偏差」取引日を記録し、2018年の熊市全体の8回を超えました。ビットコインの年率ボラティリティは2018年の84%から約46%に低下しましたが、最近の価格変動レベルに対して、その極端な動きは依然として頻繁に発生しています。「3倍標準偏差」は、価格が最近の正常な変動範囲からどれだけ逸脱しているかを測るために使用されます。データによると、ビットコインの今年のこのような極端な動きの平均変動幅は約7%で、2018年の約10%を下回っています。

2024年以降、ビットコインのボラティリティは約47%で、NVIDIAに近いですが、同時期にビットコインは26回の「3倍標準偏差」取引日を記録し、NVIDIAの8回、S&P 500指数の16回、金の12回を大きく上回っています。市場関係者は、マクロショックとデリバティブ市場のレバレッジおよびポジション集中が、極端なボラティリティが継続的に発生する重要な要因であると指摘しています。投資家が大量にオプションを売却し、市場が静かであることに賭けると、突発的なニュースが関連ポジションの集中決済を強いる可能性があり、価格変動をさらに拡大させることがあります。

DeribitのCEOであるルーク・ストライジャーズは、従来のリスク価値（VaR）モデルでは極端な市場状況下でのテールリスクを十分に測定することが難しいため、投資家は期待損失（Expected Shortfall）などのリスク指標にもっと注目すべきだと述べています。一方で、機関投資家の参加が増え、流動性が深まり、リスク管理が改善されることで、市場のショック耐性が強化されていますが、極端なボラティリティが消えることを意味するわけではありません。