欧州中央銀行の文書がDeFi DAOの十分な分散化について疑問を呈する

欧州中央銀行は3月26日に、Aave、MakerDAO、Ampleforth、Uniswapの4つの主要なDeFiプロトコルのガバナンス集中度に関する作業論文を発表しました。

論文は2022年11月と2023年5月の保有状況のスナップショットデータに基づいており、ガバナンストークンが数万のアドレスに分散しているにもかかわらず、各プロトコルの上位100名の保有者が供給量の80%以上をコントロールしていることを発見しました。また、大量のガバナンストークンはプロトコル自体や中央集権的および分散型取引所に関連付けられ、その中でバイナンスが4つのプロトコルの中で最大の認識された中央集権的取引所の保有者です。

投票参加に関して、論文は実際の投票者が主に小規模保有者から委任投票権を得た代表者であることを指摘しています。Ampleforthの上位20名の投票者は96%の委任投票権をコントロールし、MakerDAOの上位10名の投票者は66%、Uniswapの上位18名の投票者は52%を保有しています。主要な投票者の約3分の1は公開により識別できません。

論文は、これらの発見がDAOの固有の分散化の仮定に挑戦をもたらし、EUのMiCAフレームワークの下での規制のアンカーを特定することをより困難にすることを示唆しています。MiCAは現在、「完全に分散化された」サービスを適用範囲から除外しています。論文はまた、公開データだけではプロトコル関連の保有が創設者、開発者、または財庫に属するかどうかを判断できず、取引所のウォレットが自社のために投票しているのか、顧客のために投票しているのかも特定できないことを指摘しています。この論文は著者の見解を代表するものであり、欧州中央銀行の公式な立場を代表するものではありません。