Wintermute：市場構造はより健全に見え、市場は引き続き調整を続ける可能性があります。

Wintermute は、デジタル資産が最初に AI 市場の停滞によるマクロドリブンの調整に引きずられ、その後に連邦準備制度が期待を再設定したことによって影響を受けたにもかかわらず、現在の市場の内部構造は実質的により健康に見えると発表しました。主流のコインはより明確な相対的強さを示しており、市場の感情は完全にクリアされ、過剰なレバレッジはほぼ消散しました。永続契約の総未決済量は、10 月初めの約 2300 億ドルから今日の約 1350 億ドルに減少しており、これは主にロングテール資産のデレバレッジとシステム的な資金流出によるものです。この変化は市場活動を現物市場に戻し、取引が少ない休日の週においても、現物市場の深さと流動性は依然として予想以上に良好です。

レバレッジがこれほど大幅に削減され、現物市場が資金流入を主導しているとき、回復は今年の初めのような機械的なショートカバーよりもより秩序立ったものになることが多いです。負の資金調達率と永続契約のネットショートポジションも、さらなる受動的な清算のリスクを低下させており、マクロ環境が安定に向かう場合、市場にさらなる喘息のスペースを提供します。今後の数取引日が、今年の最後の月にどのように入るかの基調を定めることになりますが、数週間のマクロドリブンの圧力を経た後、市場の調整条件がようやく整いました。