Blockworks 研究：加密代币仅 4.1% 跑赢BTC，中位数亏损达 97%

ChainCatcher 消息，Blockworks Research 发布的一份研究报告显示，在 2020 年 1 月至 2025 年 12 月期间首次突破 5000 万美元流通市值的 1972 个 代币中，截至 2026 年 6 月，仅 4.1% 跑赢比特币。在具备至少 24 个月历史数据的代币中，该比例降至 1.7%。全样本中位数代币自进入统计以来亏损 97%。

报告指出，代币市场呈现“底座变宽、顶部变薄”的金字塔结构。市值超 100 万美元的代币数量在 2024 年 12 月 达到 3648 个 的历史新高，但市值超 2.5 亿美元 的层级自 2021 年 11 月 见顶后持续收缩，截至 2026 年 6 月 仅 102 个 代币高于该阈值，约为 2021 年 11 月 279 个 的三分之一。2020-21 年牛市期间跑赢比特币的 187 个 代币中，86.1% 此后从 2021 年 11 月 高点下跌至少 90%，仅 OKB 持续跑赢比特币。

报告还发现，代币表现随时间推移加速恶化：2024 年 发行的代币在 24 个月内有 86% 跌至初始价格 10% 以下，而 2020 年 代币同期比例为 18%。2023 年后 新代币中位数峰值仅为入榜价格的 0.93 倍，即从未超过入榜价格，而 2020 年 代币中位数峰值达 5.1 倍。交易所代币是长期跑赢比特币群体中唯一显著超额代表，BNB、OKB、GT、LEO、BGB、WBT、MX 及 CAKE（PancakeSwap）均跑赢比特币，其共同特征是费用收入用于定期回购与销毁。报告作者表示，加密市场正从广泛代币扩张转向少数优质资产驱动的格局。