孵化、结盟与喊单，Robinhood 豪赌 Web3 的背后

作者：谷昱，ChainCatcher

2026年7月1日，伦敦旧皇家海军学院，互联网券商巨头 Robinhood 举行了一场名为“The World is Flat”的里程碑式主题发布会。在这场发布会上，Robinhood Chain 公共主网正式上线，Stock Tokens 全面开放，Agentic Accounts 面向美国加密用户推出，Robinhood Earn 同步亮相。同一天，公司股价收涨8.35%。

这不仅仅是一次加密产品更新。从2018年初次上线加密货币交易功能，到如今推出自有的Layer 2公链，Robinhood走完了一条从试探到深潜的完整路径。这条路径折射出的，是传统金融巨头对加密世界从观望、接触到全面融入的范式演变。而Robinhood，恰好是这条演变曲线上最值得解剖的样本。

第一阶段：初入加密——从交易功能到自有钱包

Robinhood与加密货币的第一次交集，始于2018年。彼时，这家以“零佣金”颠覆美国证券经纪行业的互联网券商，在App内上线了加密货币交易功能。在当时，这更像是一次产品边界的自然延伸——用户可以在同一个账户里交易股票、期权和加密货币，一站式体验初步成形。

但初期的加密业务定位颇为保守。Robinhood仅在其平台上列出了15种加密资产，并且从未提供质押服务。这种谨慎源于监管的不确定性——彼时美国SEC对加密资产的监管框架尚不明朗，Robinhood选择以最小化的资产列表试水，既满足了用户需求，又将合规风险控制在可承受范围内。

进一步的进展发生在2022年前后。Robinhood推出了自有的加密货币钱包，标志着其加密布局从“交易通道”升级为“资产入口”。钱包的推出意味着用户不再仅仅在Robinhood平台上买卖加密资产，而是拥有了真正的链上自主权——资产可以存入、转移，乃至参与更广泛的DeFi生态。

这一阶段的意义在于“占位”。Robinhood用四年时间完成了从零到一的加密基础设施搭建，尽管功能相对基础，但为后续的全面扩张埋下了伏笔。更重要的是，通过钱包产品，Robinhood积累了链上用户运营的经验，为其日后的自有公链战略打下了认知基础。

第二阶段：拥抱加密——收购、投资与生态结盟

如果说第一阶段是“试水温”，那么2024年至2025年，Robinhood则真正跳进了泳池。

最具标志性的事件，是2024年6月宣布以2亿美元现金收购老牌合规交易所Bitstamp。这笔交易于2025年上半年完成交割。Bitstamp成立于2011年，是业内合规程度最高的交易所之一，业务遍及卢森堡、英国、新加坡和美国，拥有50多项全球加密牌照。收购完成后，Robinhood支持的加密资产从美国的15种和欧洲的30多种，一举扩展至Bitstamp的85种以上。

更重要的是，Bitstamp为Robinhood带来了机构交易渠道——其90%的交易量来自机构用户，平均每笔交易收取5个基点的费用。这意味着Robinhood的加密业务不再仅仅服务于零售散户，而是切入了利润率更高的机构市场。

几乎同期，Robinhood还宣布收购加拿大平台WonderFi，以拓展北美市场。在国际化扩张的同时，Robinhood在欧洲的业务覆盖从4个国家扩展至30个。

在投资层面，Robinhood 在 25 年底参与了Lighter的6800万美元融资。Lighter是一家链上永续与现货交易所，由Vladimir Novakovski于2022年创立，该轮融资由Peter Thiel的Founders Fund与Ribbit Capital领投，投后估值约15亿美元。Robinhood以投资人身份入局，而非仅仅作为商业合作伙伴——这是一种更深层的利益绑定。

在产品层面，2025年6月，Robinhood在欧盟推出了Stock Tokens（股票代币） ，允许用户交易200多种美股和ETF的代币版本。这一产品标志着Robinhood开始尝试将传统金融资产“链上化”。

这一阶段，Robinhood的加密业务开始真正贡献可观的财务数据。2025年第二季度，公司加密货币交易收入达到1.6亿美元，同比增长98%，加密交易规模达350亿美元。2025年第三季度，加密货币交易营收更增至2.68亿美元，年增339%，加密交易量达800亿美元。加密业务已成为Robinhood业绩增长的核心引擎。

这一阶段的战略逻辑清晰可见：通过收购获取合规牌照和机构客户，通过投资绑定核心生态伙伴，通过产品创新探索资产上链的可能性。Robinhood不再将自己定位为一个“附带加密功能的股票交易App”，而是开始系统性地构建一个覆盖零售与机构、现货与衍生品、传统资产与加密资产的综合金融平台。

第三阶段：深度布局——Robinhood Chain与“一切交易所”的野心

2026年7月1日，Robinhood 迎来了加密战略的关键时刻——Robinhood Chain公共主网正式上线。

这条Layer 2网络基于Arbitrum技术栈构建，面向代币化真实世界资产（RWA）和DeFi应用，也“非常适合Meme币”（Robinhood 首席执行官 Vlad Tenev 所言）。

Robinhood Chain的推出，标志着Robinhood的加密战略从“接入者”升级为“构建者”。

过去几年，金融公司进入加密行业的常见方式是接入已有公链——平台负责用户、界面和产品包装，底层结算、Gas、流动性和DeFi应用则发生在外部网络上。这种模式启动快，但对于已拥有近2800万资金账户的Robinhood而言，长期痛点在于：用户在自己的App里，资产和清算却在别人地盘上。

Robinhood Chain正是为了解决这一矛盾而生。它让Robinhood从“界面提供商”转变为“金融轨道拥有者”——交易、清算、抵押、收益和资产流动都运行在自有链上。

围绕 Robinhood Chain，一个完整的生态正在成型。上线首日，Uniswap、Chainlink、Lighter、0x、LI.FI、Rialto 等数十个加密项目宣布集成 Robinhood Chain，dYdX 则直接放弃原有品牌，推出全新Perp 交易所 Arcus。据报道，Robinhood Chain 稳定币规模达到 2.4697 亿美元。

与此同时，Stock Tokens全面开放，用户可通过Robinhood Wallet在120多个国家交易代币化股票。Robinhood Earn允许用户通过自托管钱包借出USDG稳定币，预期年化收益率约7%。Agentic Accounts允许合格用户将AI模型连接到Robinhood的交易基础设施。

至此，Robinhood 已经将股票、加密货币、代币化资产、稳定币收益、永续期货、预测市场和 AI 交易工具，逐步放进同一个金融账户体系里。

该公司 CEO Vlad Tenev 透露，公司目前已拥有 9 个年收入达到数亿美元的产品线，涵盖股票交易、期权、加密货币、Robinhood Gold 订阅、现金管理、即时提现、代币化、私人银行和预测市场。

这家过去的核心身份是零佣金券商的公司，正在向"everything exchange"——一切交易所——的终极形态演进。

传统金融与加密世界的融合样本

值得注意的是，就在 Robinhood 推出自有公链的同时，Coinbase、Binance 等加密原生交易所也在积极推动代币化股票的上线，试图将传统股票交易引入链上。与此同时，Robinhood 则通过自建公链、上线永续合约和DeFi工具，向加密领域纵深挺进。

两条路径正从相反方向逼近同一目标：让用户在同一个体系中同时完成传统资产与加密资产的交易、持有与收益获取。

更重要的是，Robinhood 的路径揭示了一个越来越清晰的行业趋势：传统金融机构进入加密世界，并非只是为了接入一个已经存在的生态，而是希望借助自身积累多年的合规能力、品牌信誉、用户基础和全球渠道，在链上重新构建属于自己的金融体系。这对于既有的加密巨头将是巨大的威胁。

从 2018 年的谨慎上币到 2026 年的自建公链，Robinhood 用八年时间完成了对加密世界的“反客为主”。它的征途揭示了一个无法回避的终局：当传统金融的流量巨舰驶入加密深海，它们要做的不是融入既有的链上世界，而是凭借合规结构与海量用户，在自己脚下重建一片新大陆。这种挟用户以令协议的姿态，或许将是未来十年传统金融与加密融合的主叙事