Matrixport 投研：黄金价格破新高，BTC 下一步走势如何？

黄金已突破历史高位，欧洲债券市场也释放出明显压力信号，而美国债务发行则正以近乎抛物线的速度快速推进着。BTC 目前在关键支撑位附近波动，一旦该位置支撑无力，市场或将引发一系列连锁反应。

央行购金和联准会降息支撑金价，现货黄金本周突破历史新高

9 月 2 日，黄金价格突破 3500 美元/盎司，再创历史新高。2025 年至今，现货黄金价格累计上涨 33%，凸显了黄金在全球宏观不确定性与市场波动加剧的背景下，其避险价值持续上升。央行购金和联准会降息将继续支撑金价，美银、高盛看涨黄金至 4000 美元。

在黄金上涨背景下，传统机构开始探索链上黄金的可行性，黄金代币赛道值得关注。据英国金融时报报道，世界黄金协会正寻求推出一种数字形式的黄金，此举可能会创造一种新的黄金交易、结算和抵押方式，从而彻底改变伦敦 9000 亿美元的黄金实物市场。

世界黄金协会 CEO David Tait 在接受采访时表示，这种新形式将使“黄金作为抵押品，首次在黄金生态系统中以数字方式传递”成为可能。尽管许多投资者看重黄金正是因为其实物性质和缺乏交易对手方风险，将其视为避险资产，但 Tait 认为，黄金必须数字化，以扩大其市场覆盖范围。

BTC 进入关键支撑位置，或将在此区间内阶段盘整

BTC 当前的关键支撑位为 106,000–108,000 美元，该区间在技术面与链上结构中都具备关键支撑意义。本周 BTC 首度落到该关键位置，历史经验显示，首次回踩一般不会直接跌破，或在此区间持续盘整回调。技术指标上， BTC 资金费率近期显著降温，隐含波动率也已跌至历史低位附近。此时正值本月多项宏观重磅事件密集登场，交易员正悄然调整仓位。

历史数据显示，此类幅度的回调往往孕育着超额收益机会。但在实际操作中，交易结构与入场时点同样关键，在宏观多发的背景下极易对市场波动发生误判。如何在把握四季度潜在上行动能的同时，实现对下行风险的有效对冲与管理？该问题值得市场关注。

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