SignalPlus宏观研报(20240116)：市场平静

昨天美国休市，市场整体较为平静。在亚洲方面，尽管中国银行贷款疲软导致社会融资规模进一步放缓，且 CPI 和 PPI 目前都处于通缩区间，但中国人民银行本月出人意料地保持 MLF 利率不变，令市场感到失望，中国股市的表现仍持续落后于全球市场。

说到通货紧缩，根据高盛估计，自 2022 - 2023 年以来，全球核心通胀已大幅放缓，落至平均 2% ，市场并没有忽视这一点，对 2024 年降息幅度的定价不断加大，将央行逼入必须实施宽松政策的境地，然而，与此同时，全球航运成本因红海冲突而开始飙升，且原油与通胀的相关性保持在历史高点附近，此外，依然强劲的企业获利和零售销售可能会为通胀提供支撑，而市场目前对通胀复苏并没有充分准备，这是我们今年要牢记的一点。