그레이스케일: 비트코인 상승폭이 소수의 거래일에 집중되어 있으며, 이탈을 유지하는 것도 기회비용이 존재한다

그레이스케일 연구 책임자 잭 팬들(Zach Pandl)은 최근 3년 동안 비트코인의 누적 수익률이 약 225%에 달하며, 같은 기간 나스닥 지수의 수익률은 109%였다고 발표했다. 그러나 비트코인의 상승은 고르게 분포되지 않았으며, 소수의 가장 강력한 거래일이 장기 수익에 큰 기여를 하여 투자자들이 진입 시점을 잡기 어렵게 만들었다.

데이터에 따르면, 비트코인이 가장 잘 수행한 5일을 제외하면 3년 누적 수익률은 225%에서 95%로 떨어지며; 최고의 10일을 제외하면 수익률은 27%로 감소하고; 최고의 15일을 놓치면 3년 수익률은 11%의 손실로 전환된다. 반면, 나스닥의 수익 분포는 비교적 균형 잡혀 있으며, 최고의 15일을 제외한 후 누적 수익률은 109%에서 21%로 감소한다.

그레이스케일은 이 기간 동안 0.5%도 안 되는 거래일이 기여한 상승폭이 비트코인의 누적 수익을 절반 이상 줄이는 데 충분했다고 밝혔다. 높은 수익과 높은 변동성을 가진 자산에 대해, 시장을 떠나는 것도 기회 비용이 존재한다; 최고의 거래일을 신뢰할 수 있게 예측하기 어려운 만큼, 변동성이 줄어들거나 시장 전망이 더 명확해질 때까지 기다리는 동안 일부 가격 재평가는 이미 완료되었을 수 있다.