IMF：トークン化されたRWA市場規模は約650億ドルで、レバレッジの蓄積と流動性リスクの新しいチャネルとなる可能性があります。

国際通貨基金（IMF）は10月に《グローバル金融安定報告》を発表し、初めて専用の章でトークン化市場について議論しました。報告によると、7月末時点で、リポジトリとステーブルコインを除くトークン化されたRWAの公開市場規模は約650億ドルで、そのうち信用が約304億ドル、マネーマーケットファンドが約175億ドル、株式が約23億ドル、トークン化されたリポジトリの30日平均日取引量は3030億ドルに達しています。

報告は、トークン化された株式の発行が高度に集中しており、Ondo FinanceとBacked Finance（xStocks）が合計で70%以上を占めていると述べています。取引の50%以上は米国株の通常取引時間外に発生し、約80%の取引規模は1株未満であり、ボラティリティは従来の市場の1.5倍程度で、流動性も明らかに低いです。

IMFは、トークン化された資産の規模は小さいものの、複数の分野で効率の向上をもたらす可能性があるが、レバレッジの蓄積や流動性と期限のミスマッチの新たなチャネルを形成し、技術とインフラのリスクを悪化させる可能性があると考えています。現在、システミックリスクは依然として限られています。IMFはまた、相互運用可能な中央銀行通貨が欠如している場合、ステーブルコインとトークン化された預金がトークン化された資本市場の主要な決済手段となり、発行者の信用リスクと集中度リスクをもたらす可能性があると指摘しています。