モルガン・チェース：半導体はほぼ売られすぎ、夏に分割して投資することを推奨

潮向研究によると、モルガン・スタンレーの7月20日の株式戦略レポートでは、過去数週間にわたりAI関連株が激しい売りに直面し、韓国株式市場は高値から25%下落し、フィラデルフィア半導体指数は20%下落し、サムスンやマイクロンなどの個別株は20%から50%の範囲で下落したと指摘しています。レポートは、この下落の核心的な推進力はテクニカル面とポジションの清算であり、ファンダメンタルズは悪化していないと考えています。半導体の相対価格と相対利益の動向のギャップは拡大し続けていますが、DRAMとNANDの供給と需要は2028年まで均衡を保つとされ、DRAMの現物価格は依然として高水準にあり、マイクロンも業績見通しを上方修正し、供給と需要の緊張は少なくとも2027年まで続くと判断しています。フィラデルフィア半導体指数のRSIはすでに売られ過ぎの領域に近づいており、年内に蓄積されたモメンタムの上昇幅はほぼ戻っています。

モルガン・スタンレーは、売られ過ぎのシグナルが確認されれば、反発のウィンドウが開くと判断し、投資家に夏季に半導体を段階的に配置することを推奨しています。第2四半期の決算報告の超予想比率は97%に達し、S&P 500の超予想企業の決算は当日平均で市場を1.7ポイント上回りました。配置に関して、モルガン・スタンレーは株式の配置を60%から65%に引き上げ、ユーロ圏の比率を8.7%から11%に引き上げ、業界レベルでは半導体、鉱業、資本財、自動車、保険、銀行をオーバーウェイトし、ソフトウェア、商業サービス、メディアなどの「AI浸食グループ」をアンダーウェイトしています。地政学的な対立に関して、レポートは3月末以来の「下落時買い入れ」戦略が依然として有効であると考えています。