中信証券：海峡航行が近づき、需要の回復を静かに待つ

中信証券は、米国とイランが合意に近づいていると考えており、市場は基本的にこれを基準シナリオとして価格設定を行っています。合意が成立した後の最大の変化は、供給と需要が同時に回復し、経済活動が迅速に回復することです。現在、一部の経済指標は明らかに弱含みであり、これは米国とイランの合意が近づいていることやホルムズ海峡の通航前の需要の先送りを反映しています。ミクロ主体は在庫補充や操業開始を急がず、待機している状況であり、これは異常な動揺です。合意が成立し海峡が通航を再開すれば、供給と需要は元に戻り、6月以降には経済活動に明らかな改善が見られるでしょう。また、マクロ変数の変化により市場戦略の環境仮定も変わり、スタイルは徐々に均衡化するでしょう。大口資金の減持は終息に向かっており、マクロが安定すれば、配置型資金も徐々に戻ってきて、一部の低評価セクターの修復を促進するでしょう。配置においては引き続き積極的にボラティリティを低下させ、AI+エネルギーのバーベル構造を再構築します。