見解：SECは第三者によるトークン化された株式を許可する意向を示しており、従来の取引所は流動性と収益の二重の断片化に直面する可能性がある。

Tiger Research 研究総監 Ryan Yoon は、アメリカ証券取引委員会（SEC）が「イノベーション免除」フレームワークを導入し、発行者の承認なしに第三者が上場株式をトークン化することを許可する準備を進めていると発表しました。

Ryan Yoon は、この動きが伝統的な取引所に対して二つの構造的衝撃をもたらす可能性があると警告しています。一つは流動性の断片化で、資金が中央集権的な取引所から複数のブロックチェーンプラットフォームに分散されることです。二つ目は収益の断片化で、取引手数料や仲介収入が海外や競争プラットフォームに流れる可能性があり、アメリカの金融競争力を脅かすことです。

彼は、伝統的な取引所は独占的なスーパーマーケットのようなものであり、トークン化された株式は誰でも路上の屋台を開くことを許可するものであり、資本市場の集中度を大きく変えると考えています。SEC がこのフレームワークを推進するのは、世界の金融収入を国内の規制範囲内に留めるためです。