分析：三大マクロリスクがビットコインの規制に対する好材料を圧迫している

CoinDeskの報道によると、アメリカの「Clarity Act」が先週、上院銀行委員会の審議を無事通過し、暗号業界に対する完全な規制フレームワークを確立するためのこれまでで最も明確な道筋を示したにもかかわらず、現在のマクロ環境の悪化が市場のリスク選好を抑制し、暗号資産も同様に圧力を受けている。

暗号アナリストのOmkar Godboleは、現在市場が主に直面している三つのリスクについて述べている。まず第一に、アメリカ国債市場のボラティリティが著しく上昇している。アメリカ国債のボラティリティを測るMOVE指数は先週金曜日に14.7%急上昇し79.87に達し、4月7日以来の高値を記録した。アメリカ国債は世界金融システムの核心的な担保であるため、利回りとボラティリティの上昇は通常、リスク資産のパフォーマンスを抑制し、広範なデレバレッジを引き起こす。

次に、円安リスクが引き続き高まっている。ドル円は最近155から159近くに上昇し、日本銀行が過去に介入する可能性のある160の重要な水準に迫っている。市場は、日本銀行が介入して円を押し上げると、低金利の円で資金調達を行う「アービトラージ取引」のポジションが決済され、世界的な流動性が収縮する可能性を懸念している。QCP Capitalは、現在大量に集中している円アービトラージポジションが一斉に解消されると、世界のリスク資産に衝撃を与える可能性があると述べている。

第三に、国際原油価格が引き続き上昇している。WTIとブレント原油は共に100ドル/バレルを超えている。国際エネルギー機関（IEA）の責任者Fatih Birolは、イランの紛争とホルムズ海峡の閉鎖の影響で、世界の商業原油在庫が急速に減少しており、残りの在庫は数週間しか持たない可能性があると警告している。もし原油価格がさらに上昇すれば、再び世界的なインフレを押し上げ、金融環境をさらに引き締める可能性がある。

規制環境が改善されつつあるにもかかわらず、現在のマクロ圧力――債券市場のボラティリティ、円アービトラージ取引リスク、原油価格の上昇――は一時的に暗号市場の好材料を上回っており、「現在はマクロ要因が主導している」。さらに、2026年以降、クロスチェーンブリッジ攻撃事件が頻発しており、ハッカーは8件の重大なブリッジ攻撃を通じて約3.28億ドルの資産を盗み出しており、業界のインフラセキュリティ問題が依然として顕著であることを浮き彫りにしている。