前スイス銀行CIO：週末のCME休場中にトークン化された金が「ほぼ100%の価格発見」を担う

据 Cointelegraph の報道によると、前 Credit Suisse の最高投資責任者 Iggy Ioppe は、CME Group の金先物が金曜日の17:00（米東部時間）に取引を終了し、日曜日の18:00に再開される間に、公開されている金価格の形成がほぼすべてオンチェーン市場で発生したと述べています。

彼は、この時間帯において、規制された先物市場は取引を停止しており、アジア地域の店頭取引（OTC）は活動があるものの公開透明性がないため、PAX Gold（PAXG）や Tether Gold（XAUt）などのトークン化された金資産が唯一の持続的に取引可能な公開市場となったと指摘しています。

「公開されている価格形成の観点から、オンチェーン市場はほぼ100%の週末価格発見を担っています。」CME が取引を再開すると、先物価格は通常、オンチェーン市場で発生した変動と整合します。

データによると、トークン化された金の時価総額は440億ドルに達し、過去1年間で約280億ドルが新たに追加され、増加率は177%に達し、ほとんどの現物金 ETF のパフォーマンスを大きく上回っています。2025年の年間取引量は約1780億ドルで、そのうち第4四半期の単季ピークは1260億ドルを超え、取引量で計算すると SPDR Gold Shares に次ぐものとなります。

土曜日に米国がイランに対して空爆を行い、地政学的緊張が高まる中、トークン化された金は一時上昇し、XAUt は5450ドルを一時突破し、PAXG は5536ドルに近づきましたが、ビットコインとイーサリアムは同時に下落しました。

現在の主要な参加者には、マーケットメイカー、クロスマーケット流動性提供者、暗号ネイティブのマクロトレーダーが含まれ、彼らはトークン化された金を利用してアービトラージ、担保、ヘッジ、収益戦略を行っています。一部の機関も週末のオンチェーン金の動向に注目し、CME のオープン前の「ギャップリスク」を評価していますが、多くはそれを直接の建玉の根拠ではなく、参考信号として見なしています。