Glassnode：ビットコインの短期投資家は2025年11月以来、継続的に含み損の状態にある。

Glassnode はソーシャルプラットフォームでデータを発表し、STH-NUPL 指標（新しい投資家の未実現損益が短期保有者の時価総額に対する比率を測定する）が、新しい投資家が引き続き純未実現損失の状態にあることを示しています。このグループが純利益の状態に戻るためには、ビットコインの価格が約 9.8 万ドル以上に回復することが最低限の条件のようです。

ChainCatcher の報道によると、歴史的な熊市と大幅な調整のパターンに従えば、熊市の間に続く下落は、これらの短期保有者（STH、新しい投資家）が浮損の中で徐々に手放す（損失を実現して売却する）ことを促す可能性があります。

2018 年の熊市では、STH-NUPL は -0.6 近くまで深く下落し、短期プレイヤーが大量に損切りを行い、巨額の損失を実現しました。最終的に大量の投機バブルが排除され、市場は底を打った後、新たな牛市が始まりました。2022 年の熊市（FTX 崩壊後）では、STH の実現損失が記録的なピークに達し、弱い手が清算された後、価格は 1.6 万ドル付近で底を打ち、その後牛市が始まりました。