モルガン・チェース CFO：収益型ステーブルコインは「危険なパラレルバンキングシステム」を形成する可能性がある

摩根・スタンレーの最高財務責任者ジェレミー・バーナムは、同社の第4四半期の決算電話会議で、モルガン・スタンレーはブロックチェーン技術と金融革新を支持しているが、一部の収益型ステーブルコインの設計には明確な警戒感を持っており、それが適切な慎重な規制が欠如した場合、従来の銀行機能を模倣し、「危険で好ましくない平行銀行システム」を形成する可能性があると述べました。

バーナムは、銀行の立場がGENIUS法案で設定された規制の趣旨と一致していることを指摘し、ステーブルコインの発行に明確な境界を設ける必要があると強調しました。彼は、ステーブルコインが「利息を付ける預金」のような特性を持ちながら、数百年にわたる銀行規制システムで徐々に形成された資本、リスク管理、コンプライアンス要件を負わない場合、既存の規制された金融システムにリスクをもたらすことになると述べました。

モルガン・スタンレーは競争と革新を歓迎していますが、既存の規制フレームワークを回避する「シャドーバンキング」構造を支持していません。立法の観点から、ステーブルコインの「収益」問題は、米国議会が「デジタル資産市場の明確化法案」を審議する過程での核心的な対立の一つとなっています。

最新の改訂草案では、立法者はデジタル資産サービス提供者がステーブルコインを保有しているだけでユーザーに利息や収益を支払うことを禁止する傾向があり、その機能が銀行預金と同等にならないようにしています。一方で、草案は流動性提供、ガバナンス参加、ステーキングなどのネットワーク活動に関連するインセンティブメカニズムの余地を残しています。