バーンスタイン：暗号会社のビジネスのファンダメンタルは強力であり、今回のベアマーケットの下落は過去とは本質的に異なる。

据 The Block 报道，研究经纪公司伯恩斯坦分析师指出，行业"仍在等待比特币触底的明确信号"，但强调本轮下跌与以往回调存在本质区别------核心加密运营企业正积极向新营收模式转型，业务基本面"表现强劲"。

在周一给客户的报告中，分析师 Gautam Chhugani 团队承认疲软情绪已波及加密相关股票：Coinbase 过去 30 天跌 21%、Circle 跌 37%、Robinhood 跌 12%。不过他们指出多数投机泡沫仅存在于跟风 Strategy 的尾部项目，并重申"没有现实情景会威胁 Strategy 的长期存续"。

伯恩斯坦强调行业运营表现与市场价格形成鲜明反差，商业模式革新与监管顺风正体现深层韧性。分析师认为行业正进入新阶段，企业开始实施此前受监管不确定性限制的战略，拓展周期性交易收入之外的领域。