TD Cowen：Strategyのビットコインプレミアムは「暗号の冬」の底に近づいているが、依然として買い推奨を維持。

据 The Block 报道，TD Cowen 最新报告指出，Michael Saylor 旗下 Strategy 的比特币溢价持续走低，目前正"逼近 2021-2022 年'加密寒冬'的低点"。报告附有两份更新的溢价图表（分别追溯至 2020 年及覆盖近 12 个月），显示 Strategy 昨日未通过市场发行（ATM）计划增发股票或购入新比特币，这一举动引发市场对其当前溢价水平的重新关注。

图表显示，当前溢价较去年末峰值显著回落，正逐步压缩至 2021 年末至 2022 年初水平。尽管如此，TD Cowen 仍对 MSTR 保持看涨立场，维持买入评级及 535 美元目标价（较 Strategy 当前约 180 美元的股价高出约 200%），认为"一年内达成该目标合理可期"。报告称："我们未调整基础比特币价格预期，预计 Strategy 将在 2027 财年末持有 81.5 万枚比特币，据此估算至 2027 年 12 月其持仓价值将超 1850 亿美元，即每股内在价值约 540 美元。535 美元目标价反映 2027 年 12 月每股内在价值零溢价。"报告同时强调，Strategy 可能被移出 MSCI 指数的风险已对股价形成压制，预计该公司将被移出指数，且在 MSCI 的阴影下持续承压。