BCAリサーチ：中国の経済刺激策はビットコインのブルマーケットを確立するには不十分である

ChainCatcher のメッセージによると、BCA Research は、リスク選好の上昇が持続しない可能性があると考えています。なぜなら、中国の最新の刺激策は、過去20年間（2015年を含む）と同様の顕著な「信用インパルス」を生み出すことに失敗したからです。2000年から2020年の間、中国の不動産市場が繁栄していた時期には、指数関数的な信用曲線を不動産および建設業の繁栄に導入する可能性がありました。しかし現在、同等の規模の信用の生産的用途の代替目的地が不足しているため、同じような巨大な信用インパルスを生み出すことは困難です。

信用インパルスとは、貸付やその他の債務ツールを通じて発行された新しい信用の流入が国内総生産（GDP）の何パーセントを占めるかを指します。2008年の金融危機以来、アナリストは中国の信用インパルスに注目し、これを世界経済の成長とリスク選好の反発の先行指標としています。歴史的に見て、この指標の再上昇はビットコインのベアマーケットの底打ちと一致しています。

2015年の最後の主要な強気緩和サイクルでは、信用ショックは15.5兆元のピークに達し、GDPの15%に相当しました。当時、上証300を代表とする中国株式市場は6ヶ月で2倍以上に上昇し、ビットコインは100ドル付近で底打ちし、その後2年間の強気市場で上昇し、2017年12月には20,000ドル付近のピークに達しました。